特写独家！M1增速罕见转负：统计口径变化背后何种深层信号？

M1增速罕见转负：统计口径变化背后何种深层信号？

上海证券报 记者 周亮

2024年6月17日，央行发布了5月末金融数据。其中，M1（现金+活期存款）余额同比下降4.2%，这是M1自1997年有统计以来首次出现同比负增长。这一罕见现象引发了市场广泛关注。

数据背后的"真相"

M1是反映货币供应量中最基本的指标，通常也被称为狭义货币供应量。M1同比负增长意味着市场上流通的现金和活期存款余额出现了萎缩。

从表面上看，M1负增长似乎反映了经济下行、流动性不足等问题。然而，一些专家指出，M1增速下降也可能与统计口径变化有关。

2022年以来，央行一直在推动金融机构规范表外业务，并对第三方支付机构备付金等纳入统计。这些措施导致部分资金统计口径发生了变化，从而影响了M1增速的同比数据。

专家解读：M1增速或被低估

光大证券首席金融分析师王一平表示，如果将居民活期存款、非存款类的金融产品、第三方支付机构备付金这三类资金纳入M1统计口径，那么5月末M1增速大概在0.6%-1.1%之间。

王一平进一步指出，从趋势上看，M1增速与社融增速、GDP增速的相关性有所下降，M1增速的参考意义有所减弱。

经济运行仍有韧性

尽管M1增速出现负增长，但央行数据显示，5月末M2（广义货币供应量）余额同比增长7%，社融规模同比增长8.4%，信贷规模同比增长10.8%。这些数据表明，整体货币供应量和信贷投放仍然保持适度增长，经济运行总体保持平稳。

交通银行金融研究中心首席分析师刘航认为，M1增速下降不应过度解读，要综合研判多项指标，才能更准确地判断经济运行状况。

未来M1走势值得关注

对于未来M1的走势，专家们普遍认为，将取决于以下几个因素：

• 商品房销售增速何时企稳
• 财政发力进展
• 出口企业结售汇情况

招商证券首席宏观分析师张宏认为，随着经济企稳回升，M1增速有望在二季度末三季度初恢复正增长。

此外，一些专家也建议，相关部门应进一步完善货币供应量统计指标，更好地反映经济运行的实际情况。

格鲁吉亚队公布欧洲杯大名单：克瓦拉茨赫利亚领衔，期待黑马之师再创佳绩

格鲁吉亚队公布了参加2024年欧洲杯的26人大名单，效力于意甲那不勒斯俱乐部的年轻球星克瓦拉茨赫利亚领衔出战。

克瓦拉茨赫利亚被誉为“格鲁吉亚梅西”，以其出色的盘带、突破和传射能力著称。上赛季在意甲联赛中，他代表那不勒斯出场23次，打进8球并有8次助攻，是球队进攻端的重要核心。

除了克瓦拉茨赫利亚之外，格鲁吉亚队阵中还拥有效力于莫斯科斯巴达克的洛米泽、效力于第比利斯迪纳摩的卡茨拉瓦、效力于布拉格斯拉维亚的达维塔什维利等实力球星。

格鲁吉亚队被分在C组，同组对手是意大利、瑞士和北马其顿。尽管实力有限，但格鲁吉亚队近年来进步明显，在2022年欧洲国家联赛中表现出色，升入A级，并曾在友谊赛中战胜过西班牙等强队。

在主教练卡茨比亚的率领下，格鲁吉亚队将力争在欧洲杯上创造佳绩。他们的小组赛首战将于6月19日对阵北马其顿。

以下是对格鲁吉亚队欧洲杯大名单的一些分析：

• 格鲁吉亚队此次征战欧洲杯以年轻球员为主，平均年龄仅为25岁。这批球员在过去几年快速成长，具备一定的国际比赛经验。
• 格鲁吉亚队的进攻实力较为强劲，拥有多名技术出色的攻击型球员。
• 格鲁吉亚队的防守端相对薄弱，经验不足可能会成为他们在比赛中的短板。

总而言之，格鲁吉亚队是一支潜力十足的黑马球队。他们能否在欧洲杯上取得突破，值得期待。